Khazanah Nasional: Apa yang Sebenarnya Dimiliki dan Ditanggung oleh Dana Kekayaan Negara Malaysia

Sekilas pandang

Nama penuh	Khazanah Nasional Berhad
Nombor pendaftaran	199301020767 (275505-K)
Jenis	Dana kekayaan negara, dimiliki sepenuhnya oleh MOF Inc
Operasi bermula	1994, sebagai pemegang amanah aset komersial Kerajaan
Klasifikasi	Salah satu daripada enam Syarikat Pelaburan Berkaitan Kerajaan (GLIC)
Aset bersih (FY2025)	RM105 billion
Keuntungan daripada operasi (FY2025)	RM5.6 billion
Dividen kepada Kerajaan (2025)	RM2 billion; terkumpul RM21.1 billion sejak 2004
Laman web	khazanah.com.my

Khazanah tidak menguruskan akaun persaraan peribadi sesiapa pun, dan ia juga tidak menjual unit kepada orang awam. Fakta tunggal itulah yang membezakannya daripada dua dana yang paling kerap dikelirukan dengannya — EPF dan PNB — dan itulah soalan yang dijawab oleh halaman ini.

Apakah sebenarnya GLIC

“GLIC” ialah label yang digunakan oleh Kementerian Kewangan untuk merujuk kepada sekumpulan khusus entiti pelaburan berkaitan kerajaan. Menurut dokumentasi pembaharuan PERKUKUH miliknya sendiri, Malaysia mempunyai enam: Khazanah Nasional, Kumpulan Wang Persaraan (KWAP), Kumpulan Wang Simpanan Pekerja (EPF), Permodalan Nasional Berhad (PNB), Lembaga Tabung Haji (LTH) dan Lembaga Tabung Angkatan Tentera (LTAT).

Dikumpulkan bersama untuk tujuan dasar tidak bermakna keenam-enam ini beroperasi dengan cara yang sama. Mereka berbeza dari segi dua soalan yang paling penting: siapa yang memberikan wang kepada mereka, dan kepada siapa mereka terhutang.

Dari mana wang Khazanah datang — dan dari mana ia tidak datang

Khazanah memulakan operasi pada 1994 dalam peranan sebagai pemegang amanah, menguruskan aset komersial sedia ada Kerajaan dan melabur dalam sektor strategik serta berteknologi tinggi. Pada dasarnya, ini bermakna modal permulaan Khazanah adalah pegangan saham Kerajaan sendiri dalam syarikat-syarikat — bukan wang yang dikutip daripada individu.

Hari ini portfolio Khazanah disusun kepada Portfolio Pelaburan (ekuiti persendirian, aset sebenar dan pasaran awam), portfolio pembangunan Dana Impak, Aset Pembangunan warisan, dan pegangan Situasi Khas. Kedudukan tersenarai utama termasuk CIMB, Telekom Malaysia, Tenaga Nasional, IHH Healthcare, Axiata, Malaysia Airports dan Astro.

Bagi 2025, Khazanah melaporkan aset bersih sebanyak RM105 billion, jumlah aset RM156 billion, dan keuntungan daripada operasi RM5.6 billion — pulangan 5.2% untuk tahun tersebut dan pulangan tahunan bergolek tujuh tahun sebanyak 6.1%. Ia memulangkan RM2 billion kepada Kerajaan Persekutuan sebagai dividen pada 2025, menjadikan sumbangan dividen terkumpulnya sejak 2004 kepada RM21.1 billion. Setahun sebelumnya, bagi 2024, nilai aset bersih berada pada RM103.6 billion atas keuntungan daripada operasi RM5.1 billion dan kadar pulangan tahunan berwajaran masa (time-weighted) NAV sebanyak 24.6%, dengan dividen RM1 billion dibayar bagi tahun tersebut.

Baris dividen itulah intinya: “pelanggan” Khazanah ialah Kerajaan Malaysia, bukan kumpulan penabung individu.

Khazanah vs EPF vs PNB

	Khazanah Nasional	EPF (KWSP)	PNB
Apakah ia	Dana kekayaan negara	Dana persaraan wajib	Pengurus amanah saham (unit trust)
Ditubuhkan	Operasi bermula 1994	Ditubuhkan di bawah Employees Provident Fund Act 1991	17 Mac 1978
Siapa yang membiayainya	Aset milik Kerajaan + pendapatan pelaburan tertahan	Caruman bulanan wajib majikan + pekerja	Langganan awam kepada dana amanah saham (contohnya ASB, ASM), diuruskan melalui anak syarikatnya ASNB
Bertanggungjawab kepada	Kerajaan Persekutuan (dividen)	Ahli individu, masing-masing dengan akaun peribadi	Pemegang unit individu dalam dana yang diuruskan ASNB
Mandat teras	Mengembangkan kekayaan negara jangka panjang Malaysia; memegang dan mengembangkan aset strategik/komersial negara	Melindungi dan mengembangkan simpanan persaraan ahli individu	Meningkatkan kekayaan ekonomi masyarakat Bumiputera dan semua rakyat Malaysia, melalui pulangan amanah saham
Pemegang akaun individu	Tiada	Ya — setiap ahli mempunyai akaun EPF peribadi	Ya — setiap pelabur memegang unit secara langsung

Perbezaan dari segi praktikal: jika anda seorang pekerja, baki EPF anda adalah wang anda sendiri, dilindungi secara sah khusus untuk anda, dengan Akta itu sendiri menjamin dividen tahunan minimum. Jika anda memegang unit ASB atau ASM, itu adalah pelaburan anda sendiri dalam dana yang diuruskan oleh PNB melalui anak syarikatnya, ASNB. Kedua-dua perkara itu tidak benar bagi Khazanah — tiada seorang pun rakyat Malaysia mempunyai tuntutan peribadi ke atas mana-mana bahagiannya. Ia wujud untuk memegang dan mengembangkan aset negara sendiri, bagi pihak negara.

Kesilapan biasa

• Menganggap Khazanah sebagai dana pencen. Ia tiada ahli dan tidak membayar sebarang dividen individu kepada rakyat — itu fungsi EPF dan PNB, bukan Khazanah.
• Menganggap setiap GLC adalah syarikat Khazanah. Khazanah memegang saham dalam beberapa GLC yang terkenal, tetapi EPF, PNB, KWAP, LTH dan LTAT masing-masing turut memegang pegangan GLC mereka sendiri yang berasingan. Lihat GLC untuk memahami bagaimana perbezaan GLC/GLIC berfungsi.
• Mengelirukan “dana kekayaan negara” dengan “belanjawan kerajaan”. Kunci kira-kira Khazanah adalah berasingan daripada akaun Kerajaan Persekutuan sendiri dalam belanjawan persekutuan; ia membayar dividen kepada Kerajaan dan bukannya dibiayai olehnya setiap tahun.

Apa yang seterusnya

• Bagaimana kira-kira kerajaan sendiri berfungsi: belanjawan persekutuan
• Di mana pegangan GLC seperti milik Khazanah sebenarnya diniagakan: Bursa Malaysia
• GLIC lain yang paling kerap dikelirukan dengan Khazanah: EPF
• Dana yang sebenarnya menjual unit kepada orang awam: PNB
• Apakah GLC, dan bagaimana ia berbeza daripada GLIC: GLC
• Bank pusat Malaysia, sebuah badan berkanun yang sepenuhnya berasingan: Bank Negara Malaysia