# 令吉——驱动马来西亚货币的因素

> 令吉如何被报价与引用、真正驱动它的因素是什么，以及为何较弱的货币会同时帮助和损害不同的马来西亚人。

- Category: economy
- Language: zh
- Status: published
- Updated: 2026-07-24
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## 一览

| 指标 | 数值 | 截至 | 来源 |
| --- | --- | --- | --- |
| 吉隆坡 USD/MYR 参考汇率 | 4.0944 | 2026年7月24日 | BNM (FMIP) |
| 每日外汇交易量 | USD 19.03 billion | 2026年7月24日 | BNM (FMIP) |
| 制度 | 有管理的浮动 | — | BNM |
| 发行机构 | 国家银行（BNM） | — | BNM |

*吉隆坡USD/MYR参考汇率是BNM发布的每日基准，根据银行间市场计算得出。它是合约与估值
的参考依据——银行或找换店向你报出的汇率会因其价差而有所不同。*

## 钉住汇率，以及它为何终结

令吉的现代历史有一个决定性的转折点。

在1997–98年亚洲金融危机期间，令吉大幅下跌，资本外逃出该地区。1998年9月，马来西亚
采取了非常规的应对方式：实施资本管制，并**将令吉以3.80的比率钉住美元**。这一钉住
汇率维持了近七年，至今仍是马来西亚经济史上最具争议的政策决定之一。

钉住汇率于**2005年**撤销，令吉恢复为有管理的浮动汇率——由市场决定，但BNM会在市场
中出手以平抑无序波动，而非捍卫某个特定水平。

**这在今天意味着什么：** 令吉并不存在官方「正确」水平。将该货币描述为「过于疲弱」
的新闻标题，表达的是一种论点，而非引用某个目标值。

## 真正驱动它的因素

四股力量承担了大部分作用：

- **大宗商品价格。** 马来西亚是棕油以及石油和天然气的净出口国。大宗商品价格上涨
  通常意味着赚取更多外汇，令吉也随之走强。
- **利率差异。** 当其他地方——尤其是美国——的利率相对马来西亚上升时，资本往往会
  为追求更高回报而流向那里，令令吉走弱。这正是与[隔夜政策利率（OPR）](/zh/economy/opr-monetary-policy)
  的直接关联。
- **全球风险偏好。** 令吉是一种新兴市场货币。在全球市场承压时期，资本会转向美元，
  而不论马来西亚自身基本面如何。
- **贸易与投资流动。** 持续的[贸易顺差](/zh/economy/external-trade)具有支撑作用；
  大规模对外投资或利润汇出则不然。

请留意*不在*此列表中的因素：国内政治新闻周期。它只会短暂影响市场情绪，却很少能
解释持续性的走势。

## 谁受惠，谁受损

货币走势从来不是单纯的「好」或「坏」——它是一种再分配。

| 令吉走弱 | 影响 |
| --- | --- |
| **出口商与制造商** | 受惠——商品在海外定价更具竞争力，外汇收入换算成令吉后价值更高 |
| **旅游业** | 受惠——马来西亚对游客而言变得更便宜 |
| **进口商** | 受损——原材料与商品成本上升 |
| **家庭** | 受损——进口食品、燃料与电子产品成本上升，加剧[通货膨胀](/zh/economy/inflation-cpi) |
| **海外留学生与家庭** | 受损——以令吉计算的学费与生活费上升 |
| **持有令吉资产的外国投资者** | 受损——换算回本币后的回报价值降低 |

令吉走强时情况则相反。这也是为何政治上很少能就「合适」的汇率水平达成共识——不同
群体确实希望看到相反的结果。

## 正确解读汇率报价

- **报价方向。** USD/MYR为4.0944，意味着一美元可兑换4.0944令吉。当*这个数字上升*
  时，令吉其实已经*走弱*。这种方向上的反转是最常见的误读。
- **参考汇率与你实际拿到的汇率。** BNM的参考汇率是市场基准。找换店与银行会加上
  价差，因此你实际交易到的汇率总是会比参考汇率差。
- **选定比较对象。** 令吉可能同时对美元走弱、对日元或欧元走强。若不指明对比的是
  哪种货币，「令吉下跌了」这句话本身毫无意义。

## 下一步

- 利率差异的关联：
  [隔夜政策利率](/zh/economy/opr-monetary-policy)
- 货币背后的贸易流动：
  [马来西亚贸易差额](/zh/economy/external-trade)
- 实时参考汇率：
  [BNM Financial Markets Investor Portal](https://financialmarkets.bnm.gov.my/)

## Sources

- Financial Markets Investor Portal — reference rates and turnover — https://financialmarkets.bnm.gov.my/ (Bank Negara Malaysia)
- Foreign Exchange Policy — https://www.bnm.gov.my/ (Bank Negara Malaysia)

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License: CC BY-SA 4.0