# Pasaran Bon Malaysia: Sekuriti Kerajaan dan Bon Korporat

> Cara pasaran bon dan sukuk Malaysia berfungsi — daripada MGS dan GII terbitan kerajaan hingga bon korporat, sistem lelong dan penyelesaian RENTAS di sebaliknya, serta beberapa laluan yang boleh digunakan oleh penyimpan biasa untuk melabur.

- Category: finance
- Language: ms
- Status: published
- Updated: 2026-08-01
- Canonical: https://negaraku.md/finance/government-and-corporate-bond-market-malaysia

---

Apabila kerajaan Malaysia membina lebuh raya atau hospital, ia jarang membayar tunai serta-merta. Ia meminjam — dan surat akuan hutang yang dikeluarkannya ialah bon. Gandakan itu merentasi berdekad-dekad perbelanjaan pembangunan, tambah setiap syarikat yang meminjam dengan cara yang sama, dan anda memperoleh salah satu pasaran bon mata wang tempatan yang paling mendalam di Asia, berjalan di atas dua landasan selari: hutang konvensional dan sukuk patuh Syariah.

Jumlah pasaran modal Malaysia mencapai rekod RM4.2 trilion pada 2024, meningkat daripada RM3.8 trilion setahun sebelumnya, dan RM124.2 bilion dikumpulkan melalui terbitan bon dan sukuk sepanjang tahun tersebut. Pasaran bon ialah enjin senyap di sebalik sebahagian besar angka itu.

## Bagaimana kerajaan meminjam dalam ringgit?

Kerajaan persekutuan membiayai perbelanjaan pembangunannya dengan menerbitkan sekuriti hutang ke dalam pasaran domestik. Terdapat dua kuda kerja jangka panjang.

**Sekuriti Kerajaan Malaysia (MGS)** ialah bon konvensional yang membawa kupon. Ia berjalan daripada 3 hingga 30 tahun, membayar kupon tetap dua kali setahun, dan membayar balik keseluruhan prinsipal dalam satu bayaran peluru pada tempoh matang. Terbitan individu biasanya berkisar antara kira-kira RM1 bilion hingga RM4.5 bilion.

**Terbitan Pelaburan Kerajaan (GII)** ialah kembar Islamnya. Ia merupakan sekuriti kerajaan yang tidak berfaedah dan distruktur berdasarkan prinsip Syariah — kebanyakannya atas kontrak Murabahah (jualan komoditi kos-tambah) — jadi pelabur menerima keuntungan dan bukannya faedah. GII juga berjalan sehingga 30 tahun dan membayar setiap enam bulan.

Kedua-duanya diterbitkan oleh Kerajaan Malaysia melalui Bank Negara Malaysia (BNM), yang bertindak sebagai ejen. Pilihan antara kedua-duanya bukan sekadar urusan agama: ia membolehkan peminjam berdaulat yang sama menembusi kedua-dua kumpulan modal konvensional dan Islam, yang merupakan sebahagian besar sebab pasaran sukuk Malaysia begitu mendalam.

Untuk pengurusan tunai jangka pendek, kerajaan juga menerbitkan **Bil Perbendaharaan Malaysia (MTB)** dan rakan sejawat Islamnya **Bil Perbendaharaan Islam Malaysia (MITB)** — sekuriti sehingga 12 bulan yang dijual pada diskaun melalui lelong kompetitif. Secara berasingan, BNM menerbitkan **Nota Monetari Bank Negara (BNMN)** untuk mengurus kecairan sistem perbankan.

## MGS, GII dan yang lain — bagaimana perbandingannya?

| Instrumen | Jenis | Tempoh | Pulangan | Diterbitkan oleh |
|---|---|---|---|---|
| MGS | Bon konvensional | 3–30 tahun | Kupon tetap, dibayar setiap enam bulan | Kerajaan (melalui BNM) |
| GII | Sukuk Islam | 3–30 tahun | Keuntungan, dibayar setiap enam bulan | Kerajaan (melalui BNM) |
| MTB | Bil konvensional | Sehingga 12 bulan | Diskaun (tiada kupon) | Kerajaan (melalui BNM) |
| MITB | Bil Islam | Sehingga 12 bulan | Diskaun, berasaskan Murabahah | Kerajaan (melalui BNM) |
| BNMN | Nota monetari | Sehingga 3 tahun | Diskaun atau kupon | Bank Negara Malaysia |
| Bon & sukuk korporat | Hutang syarikat | Pelbagai | Kupon atau keuntungan | Syarikat (dikawal selia SC) |

## Bagaimana bon kerajaan sebenarnya dijual?

Bukan di kaunter. MGS dan GII baharu dijual melalui **lelong kompetitif**, dan bilik lelong itu adalah eksklusif. Lelong MGS terbuka secara eksklusif kepada **Peniaga Utama (PD)** yang dilantik, manakala tender GII (MGII) terbuka secara eksklusif kepada PD dan PD Islam.

Mekaniknya wajar difahami kerana ia menetapkan harga bon. Bagi terbitan baharu, peniaga mengemukakan bidaan mengikut hasil, dan purata wajaran hasil yang diterima menjadi kadar kupon bagi terbitan MGS atau GII baharu itu. Bukan-PD dan institusi antara bank lain hanya boleh menyertai dengan membida melalui PD, dan bidaan bukan-PD tersebut tertakluk kepada had peruntukan maksimum 30% setiap pembida.

Lelong dikendalikan melalui platform **FAST** (Fully Automated System for Issuing/Tendering) BNM, yang menjadi tempat PD mengemukakan bidaan mereka, dan jadual waktunya ketat — tender dibuka tiga hari perniagaan sebelum dan ditutup satu hari perniagaan sebelum tarikh terbitan sasaran. Setelah bidaan diluluskan, **penyelesaian berlaku secara automatik dalam RENTAS atas dasar penghantaran-lawan-bayaran (DvP)**, bermakna sekuriti dan tunai bergerak pada saat yang sama supaya tiada pihak terdedah.

BNM juga **membuka semula** bon sedia ada — menerbitkan lebih banyak sesuatu sekuriti atas terma dan syarat yang sama — untuk membina saiz garisan penanda aras dan memastikannya kekal cair.

## Bagaimana pula dengan bon dan sukuk korporat?

Selain kerajaan, syarikat Malaysia mengumpul dana jangka panjang dengan menerbitkan bon dan sukuk mereka sendiri. Bahagian pasaran ini dikawal selia oleh Suruhanjaya Sekuriti Malaysia (SC) dan bukannya dikendalikan oleh BNM, dan di sinilah sebahagian besar kedalaman kewangan Islam negara terserlah: sebahagian besar terbitan korporat dilakukan sebagai sukuk dan bukannya bon konvensional.

Skalanya besar. Pasaran modal Islam Malaysia berkembang 8.5% kepada RM2.6 trilion pada 2024, disokong oleh kenaikan 7.1% dalam sukuk terkumpul. Terbitan berkaitan kelestarian juga meningkat — RM13.3 bilion pada 2024, naik daripada RM8.7 bilion setahun sebelumnya — apabila penerbit menembusi label pembiayaan hijau dan sosial.

Seperti kertas kerajaan, bon dan sukuk korporat sebahagian besarnya tidak tersenarai dan bertukar tangan di kaunter dalam pasaran borong dan bukannya di bursa saham. Penyelesaian transaksi primer dan sekunder dalam sekuriti hutang korporat yang tidak tersenarai ini berlaku melalui Sistem Dagangan Sekuriti Tanpa Skrip (SSTS), yang merupakan sebahagian daripada RENTAS, atas dasar penghantaran-lawan-bayaran — sistem yang sama yang menyelesaikan sekuriti kerajaan. Sifat borong yang dikongsi itu ialah satu sebab pasaran Malaysia berfungsi merentasi kedua-dua instrumen konvensional dan Islam.

## Di mana saya boleh melihat harga dan maklumat?

BNM mengendalikan **Bond Info Hub**, portal awam untuk maklumat pasaran bon dan sukuk Malaysia, dan **Bond and Sukuk Information Exchange (BIX Malaysia)** yang berkaitan dengan SC menerbitkan bahan pendidikan dan data peringkat terbitan. Bagi sesiapa yang menyelidik bon tertentu — kuponnya, tempoh matang, atau penerbitnya — inilah titik permulaan, selain Financial Markets Information Platform BNM, yang mendokumentasikan sekuriti dan peraturan terbitan.

## Bolehkah penyimpan biasa benar-benar melabur?

Inilah masalahnya bagi pelabur runcit: pasaran bon kerajaan dan korporat sebahagian besarnya adalah **borong**. Lelong hanya untuk peniaga, lot pasaran sekunder mencecah jutaan ringgit, dan penyelesaian dibina untuk institusi. Penyimpan biasa tidak membeli MGS seperti mereka membeli deposit tetap.

Terdapat tiga laluan praktikal untuk melabur:

- **Amanah saham dan ETF bon dan sukuk** — dana yang diuruskan secara profesional yang memegang portfolio bon kerajaan dan korporat, memberikan pelabur kecil pendedahan yang pelbagai dengan tiket kemasukan yang rendah.
- **Bon simpanan runcit** — kerajaan secara berkala menerbitkan **Sukuk Simpanan Rakyat** (satu Bon Simpanan Malaysia) yang disasarkan tepat kepada individu. Terbitan terkini telah menawarkan pulangan **5% setahun, bebas cukai** sepanjang tempoh **3 tahun**, dengan keuntungan dibayar **suku tahunan**. Langganan berkisar dari **RM1,000 hingga RM50,000**, terbuka kepada **warganegara Malaysia berumur 21 tahun ke atas**, dan dijual melalui bank perdagangan, bank Islam, Bank Rakyat, Bank Simpanan Nasional dan Agrobank atas dasar siapa cepat dia dapat. Penebusan awal sebelum tempoh matang dibenarkan.
- **Bon tersenarai bursa** — sebilangan kecil bon dan sukuk tersenarai di Bursa Malaysia dan boleh dibeli dalam lot yang lebih kecil melalui akaun broker, walaupun julatnya jauh lebih sempit berbanding pasaran borong.

Bagi kebanyakan orang, sukuk runcit ialah laluan paling hampir untuk memiliki sebahagian hutang kerajaan secara terus. Sama ada ia menarik pada mana-mana tahun bergantung pada bagaimana kadar keuntungannya berbanding dengan deposit tetap dan pilihan simpanan lain pada masa itu, dan terma tepatnya dinyatakan dalam pengumuman rasmi setiap tawaran.

## Apa seterusnya

Jika anda menyelidik sekuriti tertentu, mulakan dengan Bond Info Hub BNM dan BIX Malaysia untuk memaparkan kupon, tempoh matang dan penerbitnya. Jika anda inginkan pendedahan sebagai penyimpan, bandingkan amanah saham dan sukuk bon serta sukuk dan perhatikan tawaran Sukuk Simpanan Rakyat yang seterusnya, yang diumumkan oleh Bank Negara Malaysia. Dan jika anda cuba memahami ke mana arah hasil bon menuju, benang untuk diikuti ialah dasar monetari: Kadar Dasar Semalaman BNM menambat kadar jangka pendek, dan hasil MGS bergerak seiring dengan jangkaan terhadapnya. Angka seperti saiz terbitan dan kadar keuntungan sukuk runcit berubah dengan setiap tawaran — sentiasa sahkan terma semasa terhadap sumber rasmi BNM dan SC sebelum bertindak.

## Sources

- Types of Securities — Financial Markets Information Platform — https://financialmarkets.bnm.gov.my/types-of-securities (Bank Negara Malaysia)
- Method of Issuance — Financial Markets Information Platform — https://financialmarkets.bnm.gov.my/method-of-issuance (Bank Negara Malaysia)
- Malaysian Capital Market Hits Record RM4.2 Trillion in 2024, Stays Resilient Amid Earnings Growth — https://www.sc.com.my/resources/media/media-release/malaysian-capital-market-hits-record-rm42-trillion-in-2024-stays-resilient-amid-earnings-growth (Securities Commission Malaysia)
- Malaysia Government Securities (MGS) and Government Investment Issue (GII) – An Overview — https://www.bixmalaysia.com/learning-center/articles-tutorials/malaysia-government-securities-(mgs)-and-government-investment-issue-(gii)-%E2%80%93-an-overview (Bond and Sukuk Information Exchange (BIX Malaysia))
- New Sukuk Simpanan Rakyat appeals to conservative investors — https://theedgemalaysia.com/article/new-sukuk-simpanan-rakyat-appeals-conservative-investors (The Edge Malaysia)
- Introduction of RENTAS System — https://www.bnm.gov.my/-/introduction-of-rentas-system (Bank Negara Malaysia)
- Types of Payment Systems — https://www.bnm.gov.my/types-of-payment-systems (Bank Negara Malaysia)

---
Source of truth: https://github.com/negaraku-md/NegaraKu.md
License: CC BY-SA 4.0