Peraturan Fintech di Malaysia: Sandbox Kawal Selia BNM dan SC

Bina sebuah aplikasi pembayaran baharu atau platform sekuriti bertoken di Malaysia, dan anda akan berdepan dengan dinding yang sama: peraturan ditulis sebelum idea anda wujud. Sandbox kawal selia ialah pintu menembusi dinding itu — ruang yang diselia untuk menguji produk secara langsung sebelum anda memegang lesen penuh. Malaysia mempunyai dua daripadanya, dan yang mana satu anda ketuk bergantung pada apa yang anda bina.

Siapa mengendalikan sandbox yang mana?

Dua pihak pengawal selia, dua mandat.

Pengawal Selia	Sandbox	Meliputi
Bank Negara Malaysia (BNM)	Sandbox Kawal Selia Teknologi Kewangan	Pembayaran, perbankan, insurans, takaful, perkhidmatan wang
Suruhanjaya Sekuriti (SC)	Sandbox Kawal Selia	Produk pasaran modal — pelaburan, pembiayaan alternatif, sekuriti bertoken

Sandbox BNM ialah yang lebih lama antara kedua-duanya, dilancarkan pada Oktober 2016. Sandbox pasaran modal SC jauh lebih baharu, menjalankan kohort pertamanya pada 2025.

Bagaimana sandbox BNM berfungsi?

BNM memperbaharui rangka kerjanya dengan versi yang dipertingkatkan yang berkuat kuasa pada 29 Februari 2024. Ia kini mempunyai dua laluan:

• Sandbox Standard — laluan umum, dengan penilaian kelayakan (Peringkat 1) yang dipermudahkan. BNM mensasarkan untuk memberi respons kepada permohonan dalam tempoh 15 hari.
• Innovation Green Lane — laluan pantas untuk institusi berlesen dengan rekod kukuh dalam pengurusan risiko, tadbir urus dan pematuhan. Setelah diluluskan sekali, sesebuah institusi boleh mendaftarkan setiap penyelesaian baharu melalui proses yang lebih ringan, dengan BNM mensasarkan kelulusan dalam tempoh 30 hari bekerja.

Halangan bagi para pengasas: Green Lane tidak dibuka kepada syarikat permulaan fintech secara langsung. Pemohon yang layak ialah bank, institusi kewangan pembangunan, syarikat insurans, pengendali takaful dan perniagaan perkhidmatan wang. Sebuah syarikat permulaan masih boleh menyertainya — dengan bekerjasama dengan salah satu daripada institusi tersebut, tertakluk kepada kelulusan BNM.

Ujian membawa syarat yang sebenar. Sesebuah penyelesaian Green Lane biasanya meliputi sehingga 20,000 pelanggan dan berjalan sehingga 12 bulan, dan institusi tersebut mesti mendaftarkan penyelesaian baharu sekurang-kurangnya 15 hari sebelum ujian bermula. Sejak pelancarannya pada 2016, rangka kerja itu telah memudahkan lebih daripada 110 permohonan setakat kemas kini 2024.

Bagaimana sandbox pasaran modal SC berfungsi?

Sandbox SC mensasarkan produk yang tidak menepati peraturan sedia adanya — seperti pelaburan hartanah alternatif, platform pasaran sekunder dan sekuriti bertoken. Untuk melayakkan diri, sesebuah penyelesaian mestilah benar-benar baharu, belum tersedia di Malaysia, dan terbukti berguna kepada pasaran modal Malaysia. Pemohon mestilah layak dan wajar, dengan pelan ujian dan strategi keluar yang telah disediakan.

Prosesnya bermula dengan pra-perundingan wajib bersama SC sebelum sebarang penyerahan rasmi. Bagi kohort pertama, permohonan berlangsung dari 15 April hingga 31 Mei 2025. Firma yang berjaya mendapat 12 bulan — atau tempoh yang diluluskan SC — untuk menguji, memasuki secara berkelompok.

Kohort pertama itu memilih enam firma merentasi tiga bidang tumpuan: pelaburan hartanah alternatif, penyelesaian pasaran sekunder, dan pembiayaan alternatif. Tema keutamaan yang ditekankan SC termasuk keterangkuman kewangan, kewangan Islam, kelestarian dan penyelesaian persaraan.

Apa yang berlaku apabila ujian tamat?

Sandbox ialah landasan pelancaran, bukan destinasi. Pada penghujung tempoh ujian, sesebuah firma sama ada menamatkan penyertaan — beralih kepada kebenaran penuh dan menggunakannya pada skala komersial — atau keluar, menamatkan produk itu di bawah pelan yang difailkannya pada mulanya. Pihak pengawal selia menggunakan apa yang mereka perhatikan untuk memperhalusi dasar masa hadapan, dan itulah sebabnya strategi keluar menjadi syarat kemasukan, bukan perkara yang difikirkan kemudian.

Apa seterusnya

• Padankan pengawal selia dengan produk terlebih dahulu. Pergerakan wang, pemberian pinjaman dan insurans dikendalikan BNM; apa-apa yang berkaitan pasaran modal dikendalikan SC. Memohon kepada yang salah membazirkan satu kitaran.
• Peruntukkan masa untuk kerja awal. SC memerlukan pra-perundingan; Green Lane BNM memerlukan institusi rakan kongsi. Kedua-duanya bukan proses seminggu.
• Semak tempoh semasa. Pusingan permohonan dibuka secara berkala — SC mengikut kohort, Green Lane BNM mengikut jadual yang ditetapkan — jadi sahkan tarikh langsung di laman web pengawal selia itu sendiri sebelum anda menyediakan penyerahan anda.