Permodalan Nasional Berhad: Pengurus di Sebalik ASB dan ASN

Sekilas pandang

Nama	Permodalan Nasional Berhad (PNB)
Ditubuhkan	17 Mac 1978, sebagai sebahagian daripada Dasar Ekonomi Baru Malaysia
Mandat	Untuk meningkatkan kekayaan ekonomi masyarakat Bumiputera dan semua rakyat Malaysia
AUM	RM364 bilion (setakat akhir 2025, meningkat 4.5% tahun ke tahun)
Pengurus amanah saham	Amanah Saham Nasional Berhad (ASNB), anak syarikat milik penuh, ditubuhkan 22 Mei 1979
Dana yang diuruskan oleh ASNB	18 dana amanah saham, kira-kira 280 bilion unit beredar merentasi lebih 15 juta akaun, dipegang oleh kira-kira 13 juta pemegang akaun unik
Dana unggulan	Amanah Saham Bumiputera (ASB), dana harga tetap yang dilancarkan pada 2 Januari 1990
Dana harga berubah yang dibincangkan di sini	Amanah Saham Nasional (ASN), dilancarkan 20 April 1981
Pemegang amanah bagi ASB dan ASN	AmanahRaya Trustees Berhad
Nombor pendaftaran	PNB: 197801001190 (38218-X); ASNB: 197901003200 (47457-V)
Laman web	pnb.com.my / asnb.com.my

Setiap tahun pada bulan Disember, satu angka tunggal — 5.75 sen, misalnya — menjadi berita sebagai “dividen ASB.” Apa yang tajuk berita itu tidak sebutkan ialah harga unit ASB itu sendiri tidak pernah berubah. Itulah keseluruhan intipati sebuah dana harga tetap, dan itulah yang membezakan produk unggulan PNB daripada amanah saham biasa.

PNB menguruskan; ASNB menjual

PNB tidak membuka akaun anda atau menerima RM10 anda. Itu tugas ASNB.

PNB ialah pengurus pelaburan: ia menentukan ke mana wang dalam setiap dana dilaburkan — ekuiti tersenarai di Bursa Malaysia, pegangan tidak tersenarai, pendapatan tetap, instrumen pasaran wang — dan ia adalah syarikat induk yang memiliki ASNB sepenuhnya. ASNB pula ialah syarikat pengurusan amanah saham: ia adalah entiti yang dinamakan sebagai “Pengurus” pada setiap prospektus dan Product Highlights Sheet, iaitu pihak yang mengeluarkan unit, memproses belian balik, dan mengendalikan 32 pejabat cawangan serta lebih 2,700 ejen di seluruh negara (Maybank, CIMB, RHB, BSN, Pos Malaysia dan lain-lain) tempat rakyat Malaysia sebenarnya membuat transaksi.

Pembahagian ini penting atas satu sebab praktikal: aduan, pertanyaan akaun dan transaksi pergi kepada ASNB, bukan PNB. Peranan PNB sendiri berada di peringkat huluan — strategi pelaburan dan peruntukan modal — yang kelihatan terutamanya melalui pengagihan pendapatan tahunan yang diisytiharkan oleh ASNB bagi pihak PNB.

Dua model harga, satu pengurus

18 dana ASNB terbahagi kepada dua kumpulan yang berfungsi secara asasnya berbeza: enam ialah dana harga tetap, 12 lagi ialah dana harga berubah.

	Dana harga tetap	Dana harga berubah
Contoh	ASB, Amanah Saham Malaysia (ASM)	ASN, ASN Equity, ASN Imbang, ASN Sara
Harga unit	Kekal RM1.00	Bergerak mengikut nilai aset bersih (NAB)
Cara anda memperoleh keuntungan	Pengagihan pendapatan tahunan, dalam sen seunit	Pulangan modal (pergerakan NAB) ditambah sebarang pengagihan pendapatan
Kekerapan penetapan harga	Tidak berkenaan — harga tidak berubah	NAB seunit pada penetapan harga hadapan, dinilai selepas penutupan urus niaga Bursa Malaysia
Caj jualan	Tiada (bagi ASB)	Sehingga 5% daripada NAB seunit bagi ASN (boleh dikurangkan mengikut budi bicara Pengurus)

Perbezaan ini bukan sekadar rupa luaran. Penilaian RM1.00 bagi dana harga tetap ditetapkan oleh surat ikatan (deed) dana tersebut, bukan melalui penilaian pasaran harian — pendedahan ASNB sendiri menyatakan dengan jelas bahawa ini “not a capital guaranteed or capital protected fund under the Guidelines.” Dana itu masih boleh mengalami kerugian pada tahun yang buruk; ia hanya terserlah sebagai pengagihan yang lebih rendah (atau sifar) berbanding harga unit yang jatuh. Sebuah dana harga berubah seperti ASN, sebaliknya, dihargakan sama seperti amanah saham ekuiti konvensional — NAB seunitnya boleh jatuh di bawah harga yang dibayar oleh pelabur.

ASB: kelayakan, had dan angka di sebalik tajuk utama

ASB terhad kepada Bumiputera, tetapi kategori yang layak lebih luas daripada “Bumiputera” semata-mata. Di bawah kelayakan yang diterbitkan oleh ASNB bagi Akaun Dewasa (akaun dewasa):

• Individu Bumiputera Malaysia berusia 18 tahun ke atas; atau
• Warganegara Malaysia berusia 18 tahun ke atas yang berketurunan Siam/Thai, keturunan Portugis/Eurasia, atau saudara baru bukan Bumiputera.

Seorang penjaga daripada mana-mana kategori yang layak juga boleh membuka Akaun Remaja bagi kanak-kanak Malaysia yang bawah umur (sijil kelahiran yang sah, bawah 18 tahun). Seorang Remaja tidak boleh memohon penebusan sehingga berusia 12 tahun, dan pada ketika itu pun dihadkan kepada 200 unit seminggu; akaun itu bertukar secara automatik kepada Akaun Dewasa sebaik sahaja kanak-kanak itu mencapai umur dewasa.

Terma transaksi, seperti yang diterbitkan oleh ASNB:

	ASB
Pelaburan awal minimum	RM10
Pelaburan tambahan minimum	RM1
Pelaburan maksimum	300,000 unit bagi setiap Akaun Dewasa; 300,000 unit bagi setiap Akaun Remaja
Caj jualan	Tiada
Caj belian balik	Tiada
Skim Pelaburan Ahli KWSP	Tidak berkenaan — ASB tidak boleh dibeli menggunakan dana pengeluaran KWSP
Yuran pengurusan tahunan	0.35% setahun daripada nilai dana (surat ikatan membenarkan sehingga 1.0%)

Siling 300,000 unit ini bukan reka bentuk asal: had bagi ASB dan ASB 2 telah dinaikkan kepada RM300,000 daripada RM200,000 mulai 2023, diumumkan oleh PNB bersama Bajet 2023. Pengagihan yang dilaburkan semula atau unit yang diwarisi daripada pemegang unit yang telah meninggal dunia boleh menolak baki pemegang unit itu melebihi siling tersebut tanpa dianggap sebagai pelanggaran.

Bagi tahun kewangan berakhir 31 Disember 2025, ASNB mengisytiharkan jumlah pengagihan pendapatan sebanyak 5.75 sen seunit untuk ASB — bayaran RM10.4 bilion yang memanfaatkan 11.4 juta pemegang unit, dan kuantum pengagihan tahunan tertinggi yang pernah dibayar sejak penubuhan ASB pada 1990, menjadikan jumlah kumulatif pengagihan RM206.7 bilion. Pengagihan bagi 2023–2025 ialah 5.25, 5.75 dan 5.75 sen seunit — iaitu, 5.25%, 5.75% dan 5.75% ke atas unit RM1.00 — setiap satunya melebihi penanda aras deposit tetap 12 bulan Maybank yang digunakan untuk perbandingan (2.84%, 2.59% dan 2.29% sepanjang tahun yang sama).

ASN: pengurus yang sama, struktur yang berbeza

ASN dilancarkan pada 20 April 1981, kira-kira sembilan tahun sebelum ASB. Kelayakannya lebih sempit berbanding ASB: individu Bumiputera Malaysia berusia 18 tahun ke atas, atau penjaga yang memohon bagi pihak kanak-kanak Bumiputera yang layak — ia tidak meliputi kategori keturunan Siam/Thai, Portugis/Eurasia atau saudara baru yang turut diliputi oleh ASB.

Dari segi struktur, ASN ialah dana ekuiti berorientasikan pertumbuhan yang dihargakan mengikut NAB, bukan dana harga tetap:

	ASN
Pelaburan awal minimum	RM10
Pelaburan tambahan minimum	RM1
Pelaburan maksimum	Tiada had
Caj jualan	Sehingga 5% daripada NAB seunit; boleh dikurangkan mengikut budi bicara Pengurus (2.0% dalam talian)
Caj belian balik	Tiada
Tempoh bertenang	6 hari perniagaan bagi pelabur kali pertama dalam mana-mana dana harga berubah ASNB
Penanda aras	80% Indeks FBM 100 (FTSE Bursa Malaysia Top 100), 20% deposit tetap 12 bulan Maybank

Bagi FY2025, pengagihan bersih ASN ialah 1.81 sen seunit, dengan pulangan keseluruhan tahunan -0.14% berbanding pulangan penanda aras -0.47% — peringatan bahawa, tidak seperti ASB, pulangan keseluruhan ASN boleh dan pernah menjadi negatif, kerana harga unitnya tidak tetap.

Kesilapan biasa

• Menganggap ASB seperti akaun simpanan. Ia adalah dana amanah saham yang dibenarkan oleh Suruhanjaya Sekuriti Malaysia, bukan deposit bank — ia bukan dana yang dijamin modal atau dilindungi modal, dan kadar pengagihan tidak dijamin.
• Menganggap ASB dan ASN mempunyai kelayakan yang sama. Akaun Dewasa ASB meliputi kategori bukan Bumiputera tertentu (keturunan Siam/Thai, keturunan Portugis/Eurasia, saudara baru); ASN tidak.
• Mengelirukan “harga tetap” dengan “pulangan tetap.” Harga unit RM1.00 adalah tetap; kadar pengagihan tahunan tidak tetap, dan bergantung pada keuntungan terlaksana dana itu setiap tahun.
• Terlepas pandang siling pelaburan. Had 300,000 unit ASB terpakai bagi setiap jenis akaun (Akaun Dewasa dan Akaun Remaja dikira secara berasingan), dan pengagihan yang dilaburkan semula boleh membawa baki melebihi siling nominal tanpa dianggap sebagai pelanggaran.

Apa yang seterusnya

• Tempat pegangan ekuiti PNB sebenarnya diniagakan: Bursa Malaysia
• Bank pusat yang rangka kerja penerimaan depositnya tidak meliputi ASB: Bank Negara Malaysia
• Kumpulan simpanan besar lain yang berkaitan Bumiputera, dan mengapa ASB bukan sebahagian daripadanya: EPF
• Tempat kenaikan had pelaburan 2023 diumumkan: bajet persekutuan
• Baca butiran peringkat dana sendiri di laman produk ASNB atau laman rasmi PNB di pnb.com.my.