# Bursa Malaysia: Tiga Pasaran, Tiga Harga Kemasukan yang Sangat Berbeza

> Bursa Malaysia mengendalikan tiga papan penyenaraian — Utama, ACE dan LEAP. Hanya satu daripadanya menetapkan ambang kewangan; dua lagi menyerahkan tugas mengesah kelayakan kepada penaja atau penasihat. Berikut yang sebenarnya diperlukan oleh setiap satu, dan bagaimana FBM KLCI memilih 30 namanya.

- Category: economy
- Language: ms
- Status: published
- Updated: 2026-07-24
- Canonical: https://negaraku.md/economy/bursa-malaysia

---

## Sekilas pandang

| | Pasaran Utama | Pasaran ACE | Pasaran LEAP |
| --- | --- | --- | --- |
| Ambang kewangan minimum | Ya — salah satu daripada tiga ujian | **Tiada** | **Tiada** |
| Siapa yang menentukan anda bersedia | Suruhanjaya Sekuriti | Penaja + Bursa Malaysia | Penasihat diluluskan + Bursa Malaysia |
| Dokumen tawaran | Prospektus | Prospektus | Memorandum maklumat |
| Siapa yang boleh membeli | Orang awam am | Orang awam am | Pelabur canggih sahaja |
| Ditujukan untuk | Korporat yang mantap | Syarikat berprospek pertumbuhan | Syarikat baru muncul dan PKS |

Sumber: SC *Public Consultation Paper 4/2025*; SC *Equity Guidelines* (R8-2026).

## Satu-satunya papan yang mempunyai angka

Kebanyakan orang menganggap ketiga-tiga papan mempunyai bar kewangan dan bar
itu semakin rendah semakin ke bawah anda pergi. Itu bukan cara ia berfungsi.

Hanya Pasaran Utama mempunyai kriteria kemasukan kuantitatif. Di bawah Garis
Panduan Ekuiti (Equity Guidelines) yang disemak semula pada 28 Mei 2026 dan
berkuat kuasa 3 Jun 2026, pemohon yang perniagaan terasnya bukan projek
infrastruktur mesti memenuhi **salah satu** daripada dua ujian pertama di
bawah; pemohon infrastruktur pula mesti memenuhi ujian ketiga.

| Laluan | Apa yang diperlukan |
| --- | --- |
| Ujian keuntungan | Keuntungan agregat selepas cukai sekurang-kurangnya **RM30 million** sepanjang tiga tahun kewangan penuh terkini, **dan** sekurang-kurangnya **RM15 million** pada tahun terkini, berdasarkan penyata teraudit |
| Ujian permodalan pasaran | Jumlah permodalan pasaran sekurang-kurangnya **RM500 million** berdasarkan harga tawaran dan modal saham yang diperbesar semasa penyenaraian, ditambah hasil operasi bagi sekurang-kurangnya tahun kewangan penuh terkini |
| Ujian syarikat projek infrastruktur | Hak membina dan mengendalikan projek dengan kos sekurang-kurangnya **RM500 million**, di bawah konsesi atau lesen yang mempunyai baki sekurang-kurangnya **15 tahun** semasa penyenaraian |

Dua syarat lagi terpakai selain laluan mana pun yang digunakan. Pengurusan
mesti secara substansialnya sama sepanjang tiga tahun kewangan penuh (atau
sejak operasi bermula, bagi laluan permodalan pasaran dan infrastruktur). Dan
pemegang saham pengawal berdepan **moratorium enam bulan** ke atas penjualan
saham mereka mulai tarikh penyenaraian.

Angka RM30 million dan RM15 million adalah baharu. Ia menggantikan RM20
million dan RM6 million, ambang yang dinilai oleh SC sebagai tidak lagi selari
dengan pasaran di mana saiz purata penyenaraian small-cap Pasaran Utama telah
lebih kurang berganda dua sejak 2010.

## ACE dan LEAP: penaja adalah pintu masuk

Baik Pasaran ACE mahupun Pasaran LEAP tidak mengenakan sebarang syarat
minimum keuntungan, hasil atau permodalan pasaran. Itu adalah sengaja, bukan
tersasar.

Sebaliknya, penaja penyenaraian (ACE) atau penasihat diluluskan (LEAP)
menilai sama ada syarikat itu sesuai untuk disenaraikan, dan mempertaruhkan
lesennya sendiri atas penilaian itu. Bursa Malaysia telah menjadi
satu-satunya pihak berkuasa meluluskan bagi IPO Pasaran ACE dan pendaftaran
prospektus sejak 1 Januari 2022.

Pasaran LEAP, yang dilancarkan pada Julai 2017, melangkah lebih jauh: ia
terhad kepada pelabur canggih, dan penerbit menerbitkan memorandum maklumat
dan bukannya prospektus penuh. Pertukarannya ialah kos dan kelajuan sebagai
ganti kolam pembeli yang jauh lebih kecil.

Kedua-dua papan ini menyalurkan ke atas. Sebuah syarikat boleh disenaraikan
di ACE dan kemudian berpindah ke Pasaran Utama sebaik sahaja ia memenuhi
kriteria kemasukan atas kekuatan perniagaannya sendiri.

## Apa yang sebenarnya diukur oleh FBM KLCI

FTSE Bursa Malaysia KLCI ialah penanda aras utama negara: **30 syarikat
terbesar mengikut permodalan pasaran penuh** yang disenaraikan di Pasaran
Utama dan memenuhi peraturan kelayakan indeks. Syarikat Pasaran ACE tidak
layak — mereka mempunyai indeks sendiri.

Dua saringan menjalankan proses penapisan ini. Syarikat dengan pegangan
bebas (free float) 15% atau kurang disingkirkan terus, dan setiap sekuriti
diuji kecairannya dua kali setahun menggunakan median volum dagangan harian
bulanannya.

Semakan dijalankan setiap Jun dan Disember. Sesuatu saham memasuki indeks
jika ia meningkat ke kedudukan ke-25 atau lebih tinggi mengikut nilai
pasaran penuh, dan tersingkir jika ia jatuh ke kedudukan ke-36 atau lebih
rendah — sejenis penampan yang disengajakan bagi menghalang indeks daripada
berubah-ubah akibat pergerakan harga kecil. Pada semakan Jun 2026, IOI
Properties Group menggantikan Sime Darby, berkuat kuasa pada permulaan waktu
perniagaan 22 Jun.

FTSE Russell dan Bursa Malaysia mengadakan rundingan pada Mac 2026 mengenai
pengembangan indeks daripada 30 kepada 50 konstituen, menambah siling 10%
ke atas mana-mana syarikat tunggal, dan mengecilkan FBM Mid 70 daripada 70
nama kepada 50. Maklum balas ditutup pada 24 April 2026. Rundingan adalah
cadangan, bukan keputusan — peraturan 30-saham kekal sehingga FTSE Russell
mengumumkan sebaliknya.

## Kesilapan lazim

**Menganggap LEAP sebagai IPO kecil.** Ia bukan tawaran awam. Jika rancangan
pembiayaan anda mengandaikan permintaan runcit, LEAP dalam bentuknya
sekarang tidak menyediakannya.

**Mentafsir "tiada ambang kewangan" sebagai "tiada pemeriksaan".** Di ACE dan
LEAP, usaha wajar penaja menggantikan ujian berangka. Ia selalunya lebih
mendalam, bukan kurang.

**Membuat belanjawan berdasarkan ujian keuntungan lama.** Urus niaga yang
dirancang sebelum pertengahan 2026 berdasarkan RM20 million / RM6 million
kini perlu memenuhi RM30 million / RM15 million.

**Menganggap penyenaraian Pasaran Utama bermakna kemasukan indeks.** FBM
KLCI hanya mengambil 30 nama daripada keseluruhan Pasaran Utama, dan
saringan pegangan bebas serta kecairan boleh mengeluarkan terus sesebuah
syarikat besar.

## Apa yang seterusnya

Jika anda sedang menimbangkan pengumpulan dana PKS, bandingkan laluan
penyenaraian dengan [pembiayaan berkumpulan ekuiti dan P2P](/business/equity-crowdfunding-p2p-malaysia),
yang dikawal selia oleh Suruhanjaya Sekuriti yang sama tetapi tidak membawa
sebarang kewajipan penyenaraian. Sebelum semua itu, betulkan dahulu struktur
modal — lihat [modal saham di Malaysia](/business/share-capital-malaysia) dan
peruntukan syarikat awam dalam [Companies Act 2016](/law/companies-act-2016).

Perhatikan dua perkara yang masih berjalan: keputusan rundingan indeks FTSE
Russell, dan cadangan penambahbaikan Pasaran LEAP yang diumumkan oleh SC dan
Bursa Malaysia pada 18 Mei 2026, yang akan membenarkan pelabur runcit
memasuki Pasaran LEAP tertakluk kepada siling keseluruhan RM250,000, dengan
RM100,000 bagi setiap penerbit dalam pasaran primer dan RM100,000 bagi
setiap broker dalam pasaran sekunder. Kedua-duanya kekal sebagai cadangan
setakat 24 Julai 2026.

## Sources

- Equity Guidelines SC-GL/EG-2009 (R8-2026) — https://www.sc.com.my/regulation/guidelines/equity (Securities Commission Malaysia)
- Public Consultation Paper No. 4/2025: Market Segmentation Review — https://www.sc.com.my/api/documentms/download.ashx?id=63319ddb-e997-46b8-ab9f-b99d50b84f1b (Securities Commission Malaysia)
- SC and Bursa Malaysia Propose LEAP Market Enhancements — https://www.sc.com.my/resources/media/media-release/sc-and-bursa-malaysia-propose-leap-market-enhancements (Securities Commission Malaysia)
- FTSE Bursa Malaysia Index Series Ground Rules v6.1 — https://www.lseg.com/content/dam/ftse-russell/en_us/documents/ground-rules/ftse-bursa-malaysia-index-series-ground-rules.pdf (FTSE Russell (LSEG))
- FTSE Bursa Malaysia KLCI June 2026 semi-annual review — https://www.lseg.com/en/media-centre/press-releases/ftse-russell/2026/ftse-bursa-malaysia-klci-june-2026-semi-annual-review (FTSE Russell (LSEG))
- Consultation on enhancing the FTSE Bursa Malaysia Index Series — https://www.lseg.com/content/dam/ftse-russell/en_us/documents/consultation/ftse-market-consultation-on-enhancing-the-ftse-bursa-malaysia-index-series.pdf (FTSE Russell (LSEG))
- Bursa Malaysia Becomes One-Stop Centre for ACE Market IPOs and Prospectus Registration — https://www.sc.com.my/resources/media/media-release/bursa-malaysia-becomes-one-stop-centre-for-ace-market-ipos-and-prospectus-registration (Securities Commission Malaysia)
- FAQs on General Information of LEAP — https://www.bursamalaysia.com/reference/faqs/leap/faqs_on_general_information_of_leap (Bursa Malaysia Securities Berhad)

---
Source of truth: https://github.com/negaraku-md/NegaraKu.md
License: CC BY-SA 4.0