LTAT dan Boustead Holdings: Kumpulan Wang Tentera dan Lengan Korporatnya

Setiap askar dan pelaut Malaysia menyimpan sebahagian gajinya di satu tempat yang sama — dan wang itu, bertahun-tahun lamanya, bergantung pada nasib sebuah konglomerat yang berhutang. Itulah kisah LTAT dan Boustead Holdings.

Apakah LTAT dan siapa yang dilindunginya?

Lembaga Tabung Angkatan Tentera (LTAT) ialah badan berkanun yang ditubuhkan di bawah Akta Tabung Angkatan Tentera 1973 (Akta 101). Ia berfungsi sebagai kumpulan wang persaraan bagi anggota Angkatan Tentera Malaysia (ATM) — setara dengan KWSP tetapi khusus untuk warga tentera.

Bagi pencarum wajib (anggota Lain-Lain Pangkat), 10% gaji bulanan dipotong sebagai caruman, dan kerajaan menokok 15% — menjadikan 25% gaji dikreditkan setiap bulan. Pencarum sukarela pula boleh menyumbang antara RM25 hingga RM2,000 sebulan.

Pulangan kepada pencarum kekal stabil dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Bagi tahun kewangan 2023, LTAT mengisytiharkan dividen 5% berjumlah RM485.08 juta kepada 123,380 pencarum. Bagi tahun kewangan 2025, dividen naik kepada 5.35% (RM524.74 juta) — pembayaran tertinggi sejak 2017.

Profil ringkas	Butiran
Ditubuhkan di bawah	Akta Tabung Angkatan Tentera 1973 (Akta 101)
Jenis	Badan berkanun / kumpulan wang persaraan
Pencarum wajib	10% gaji + 15% kerajaan
Pencarum sukarela	RM25–RM2,000 sebulan
Dividen TK2023	5% (RM485.08 juta, 123,380 pencarum)
Dividen TK2025	5.35% (RM524.74 juta)
Ketua Pegawai Eksekutif	Mohammad Ashraf Md Radzi
Pengerusi	Jeneral (B) Tan Sri Azizan Ariffin

Bagaimana Boustead menjadi lengan korporat LTAT?

Sebahagian besar simpanan pencarum dilaburkan bukan dalam bon atau ekuiti tersenarai, tetapi dalam Boustead Holdings Berhad — sebuah konglomerat yang merentasi perladangan, farmaseutikal, industri berat pertahanan, hartanah dan perdagangan.

Apabila prestasi Boustead merosot, LTAT mengambil keputusan mengambil alih syarikat itu sepenuhnya. Menerusi tawaran ambil alih sukarela untuk baki 40.58% saham pada harga 85.5 sen (bernilai RM703.2 juta), pegangan LTAT meningkat kepada kira-kira 97.63%. Ekoran itu, Boustead Holdings dinyahsenaraikan dari Pasaran Utama Bursa Malaysia pada 28 Jun 2023, selaras dengan Perenggan 16.07(a) Keperluan Penyenaraian.

Langkah penyatuan turut melibatkan anak-anak syarikat kumpulan. Boustead Plantations diambil alih sepenuhnya pada harga RM1.55 sesaham — kira-kira RM1.11 bilion untuk membeli baki 32% — menaikkan pegangan LTAT dan Boustead daripada 68% kepada 100%.

Pegangan strategik utama	Anggaran pegangan
Boustead Holdings Bhd	~100%
Pharmaniaga Bhd (farmaseutikal)	~54.9%
Boustead Plantations Bhd (perladangan)	100% (dinyahsenarai)
Affin Bank Bhd (perbankan)	~22%

Mengapa LTAT perlu diseimbangkan semula?

Masalahnya bukan sekadar satu syarikat lemah, tetapi struktur dana itu sendiri. LTAT terlalu terdedah kepada aset strategik yang memberikan pulangan rendah — dianggarkan hanya sekitar 2.9% — berbanding pendedahan pendapatan tetap yang jauh lebih kecil.

Pelan pemulihan terdahulu, Project Moonshot, digantung sejak 2023, sekali gus meninggalkan kumpulan Boustead dengan beban hutang kira-kira RM3.4 bilion. Jawatankuasa Kira-Kira Wang Negara (PAC) pada November 2024 memberi amaran bahawa kelewatan lanjut boleh memaksa LTAT melupuskan aset, dengan masalah kewangan Boustead berpotensi menghakis sehingga separuh dana LTAT — kira-kira RM5 bilion wang pencarum daripada jumlah aset sekitar RM11.5 bilion.

Sebagai gantinya, LTAT memperkenalkan Project Earth — diluluskan lembaga pada 9 Ogos 2024 dan dimaklumkan kepada Kabinet pada 13 Disember 2024. Sasarannya: mengurangkan pegangan aset strategik daripada sekitar 56% kepada 35% dalam tempoh tiga tahun, sambil menaikkan peruntukan pendapatan tetap kepada 20%–25%. Menurut Ketua Pegawai Eksekutif Mohammad Ashraf Md Radzi, dana itu menguruskan aset kira-kira RM13.6 bilion dan bertujuan mengelakkan “jualan api” dengan memonetisasi aset secara berperingkat — termasuk kemungkinan penyenaraian semula unit seperti Boustead Plantations apabila kewangannya pulih.

Apa yang seterusnya

Project Earth masih dalam pelaksanaan awal, dan kejayaannya bergantung pada kemampuan LTAT memonetisasi aset tanpa menjejaskan nilai pencarum. Perkara yang perlu diperhatikan: kadar dividen tahunan (petunjuk kesihatan dana), kemajuan pengurangan pegangan strategik ke arah 35%, penyelesaian hutang kumpulan Boustead, dan sebarang penyenaraian semula anak syarikat. Untuk maklumat rasmi, rujuk laporan tahunan LTAT dan pengumuman Kementerian Pertahanan.