Borrowing in Foreign Currency: What a Malaysian Company May Do

Sebuah induk asing ingin membiayai anak syarikatnya di Malaysia dengan pinjaman pemegang saham dalam USD, bukannya ekuiti. Seseorang membangkitkan isu Bank Negara, dan urus niaga itu tergendala selama sebulan sementara semua orang mencari kelulusan yang sebenarnya tidak diperlukan. Bahagian B Notis 2 Notis Dasar Pertukaran Asing — berkuat kuasa sejak 1 Oktober 2025 — sudah pun meluluskannya, tanpa had.

Peraturan, dalam satu jadual

Pemberi Pinjaman	Had mata wang asing
Bank berlesen dalam negeri	Apa jua jumlah
Entiti dalam Kumpulan peminjam	Apa jua jumlah
Pemegang Saham Langsung peminjam	Apa jua jumlah
Pemastautin lain, melalui penerbitan bon atau sukuk FC	Apa jua jumlah
Bukan pemastautin di luar Kumpulan	Bersamaan RM100 juta secara agregat
Institusi kewangan bukan pemastautin	Bersamaan RM100 juta secara agregat
SPV bukan pemastautin yang mengumpul dana di luar Kumpulan	Bersamaan RM100 juta secara agregat

Dua takrifan yang menentukan. Pemegang Saham Langsung bermaksud pemegang saham dengan sekurang-kurangnya 10% pegangan saham efektif: pemegang 10% boleh memberi pinjaman tanpa had, pemegang 9% dihadkan. Kumpulan lebih luas daripada yang disangka kebanyakan orang — ia meliputi entiti pegangan muktamad atau langsung, pejabat induk, cawangan, anak syarikat yang dimiliki lebih daripada 50%, syarikat bersekutu yang dimiliki antara 10% dan 50%, dan syarikat adik-beradik yang berkongsi pemegang saham sama dengan sekurang-kurangnya 10% pada kedua-duanya.

Had itu adalah angka kumpulan

Perenggan 10 mengira bersamaan RM100 juta itu berdasarkan agregat peminjaman mata wang asing oleh entiti pemastautin dan entiti pemastautin lain yang mempunyai hubungan induk-anak syarikat. FAQ Bank Negara menyatakan semula perkara ini sebagai agregat atas dasar kumpulan korporat.

Jadi sebuah kumpulan Malaysia dengan empat syarikat operasi tidak mempunyai empat had. Ia mempunyai satu had sahaja. Ini adalah kesilapan paling lazim di pasaran, dan ia terserlah lewat — apabila kemudahan keempat sedang dicairkan dan ruang baki sudah habis.

Ketidaksimetrian ini adalah sengaja: Bank Negara menguruskan pendedahan mata wang asing luaran secara agregat, dan wang yang dipinjamkan oleh induk syarikat sendiri adalah modal dalam bentuk undang-undang yang berbeza, bukan leverage pihak ketiga. Jadi jika pembiayaan anda datang daripada pemegang saham atau kumpulan anda sendiri, FEP bukan kekangan anda — harga pemindahan (transfer pricing) ke atas kadar faedah itulah kekangannya.

Perenggan 11 membenarkan pembiayaan semula peminjaman yang diluluskan di bawah perenggan 6 hingga 10, tertakluk kepada syarat perenggan asal yang meluluskannya. Pembiayaan semula tidak menetapkan semula kategori tersebut.

Peminjaman ringgit jauh lebih ketat

Jika anda hanya membaca peraturan mata wang asing, anda akan mendapat gambaran yang terlalu optimistik. Di bawah perenggan 6 dan 8, entiti pemastautin boleh meminjam ringgit daripada bukan pemastautin:

• dalam apa jua jumlah untuk membiayai Aktiviti Sektor Benar di Malaysia daripada bukan pemastautin dalam Kumpulannya, termasuk pemegang saham langsung bukan pemastautin — tetapi tidak termasuk institusi kewangan bukan pemastautin dan tidak termasuk SPV bukan pemastautin yang digunakan untuk mengumpul dana daripada luar Kumpulan;
• dalam apa jua jumlah daripada Bank Pembangunan Multilateral atau Institusi Kewangan Pembangunan yang Layak; dan
• selain itu, sehingga RM1 juta secara agregat, sekali lagi atas dasar kumpulan induk-anak syarikat.

Aktiviti Sektor Benar bermaksud pembinaan atau pembelian hartanah kediaman atau komersial, atau pengeluaran atau penggunaan barangan atau perkhidmatan — secara jelas tidak termasuk aktiviti perkhidmatan kewangan dan pembelian sekuriti atau instrumen kewangan. Sebuah syarikat pegangan pelaburan yang meminjam ringgit daripada induk asingnya untuk membeli saham berada di luar limb tanpa had itu.

Apa yang bukan Peminjaman sama sekali

Tafsiran itu mengecualikan beberapa perkara daripada takrifan Peminjaman, mengeluarkannya sepenuhnya daripada had-had ini: tempoh kredit dagangan yang diberikan oleh pembekal bagi barangan atau perkhidmatan, jaminan kewangan atau bukan kewangan, kemudahan pajakan operasi, kemudahan pemfaktoran tanpa recourse, dan kemudahan kad kredit individu serta kemudahan kediaman atau kenderaan yang ditetapkan.

Oleh itu, terma pembayaran pembekal biasa daripada vendor asing bukanlah peminjaman, walau berapa lama tempohnya. Sebaliknya, saham keutamaan boleh tebus adalah Peminjaman di bawah limb (c) — sesuatu yang mengejutkan mereka yang menstrukturkan instrumen itu sebagai ekuiti untuk mengelakkan analisis ini.

Kesilapan lazim

Mengenakan had RM100 juta bagi setiap syarikat. Ia diagregatkan merentasi entiti pemastautin yang mempunyai hubungan induk-anak syarikat.

Menganggap pemegang saham asing minoriti boleh memberi pinjaman secara bebas. Di bawah 10% pegangan saham efektif, mereka bukan Pemegang Saham Langsung, dan melainkan mereka berada dalam Kumpulan, limb yang dihadkan terpakai.

Terlupa pengecualian institusi kewangan bukan pemastautin. Pinjaman daripada bank luar pesisir yang bukan bank berlesen dalam negeri adalah dihadkan walaupun bank itu bergabung dengan kumpulan anda.

Menganggap saham keutamaan boleh tebus berada di luar peraturan ini. Ia termasuk dalam takrifan Peminjaman.

Langkah seterusnya

Tentukan agregat itu dahulu: senaraikan setiap entiti Malaysia yang mempunyai hubungan induk-anak syarikat dengan peminjam dan jumlahkan peminjaman mata wang asing sedia ada daripada luar kumpulan. Angka itu, bukan saiz kemudahan baharu, yang menunjukkan sama ada anda mempunyai ruang baki.

Kemudian kelaskan pemberi pinjaman berdasarkan takrifan Kumpulan dan Pemegang Saham Langsung sebelum anda mendokumenkan kemudahan itu. Jika sesuatu kemudahan akan melebihi agregat itu, laluannya ialah kelulusan bertulis daripada Bank Negara melalui Portal Awam FEP di fep.bnm.gov.my, sebelum pencairan.