# Equity Crowdfunding and P2P Financing for Malaysian Businesses

> Bagaimana platform pembiayaan awam ekuiti (equity crowdfunding, ECF) dan pembiayaan peer-to-peer (P2P) yang berdaftar dengan SC beroperasi di Malaysia — siapa yang boleh mengumpul dana, had yang dikenakan, had pelabur, dan bagaimana kedua-dua saluran ini dibandingkan dengan kemudahan bank.

- Category: business
- Language: ms
- Status: published
- Updated: 2026-07-21
- Canonical: https://negaraku.md/business/equity-crowdfunding-p2p-malaysia

---

Sebuah PKS Malaysia yang ditolak oleh tiga buah bank kerana kekurangan cagaran mempunyai satu
lagi pintu yang dikawal selia, dan kebanyakan pemilik langsung tidak menyedari bahawa ia
adalah pintu yang dikawal selia. Pembiayaan awam ekuiti (equity crowdfunding, ECF) dan
pembiayaan peer-to-peer (P2P) bukanlah jalan pintas tidak formal — kedua-duanya beroperasi
melalui platform yang berdaftar dengan Suruhanjaya Sekuriti (SC), di bawah satu buku peraturan
yang menetapkan siapa yang boleh mengumpul dana, berapa banyak, dan daripada siapa.

Masalahnya, kedua-dua saluran ini sering digambarkan sebagai perkara yang sama. Sebenarnya
tidak. Kelayakan penerbit, had yang dikenakan, syarat pelepasan dana dan perlindungan pelabur
semuanya berbeza, dan memilih saluran yang salah membazirkan satu kitaran pengumpulan dana.

## Apakah ECF dan P2P, dan siapa yang mengawal selianya?

Kedua-duanya beroperasi atas **pasaran diiktiraf (recognized markets)**. Sesuatu platform
mesti didaftarkan oleh SC sebagai **pengendali pasaran diiktiraf di bawah s.34 Akta
Perkhidmatan dan Pasaran Modal 2007 (Capital Markets and Services Act 2007, Akta 671)**, dan
kedua-duanya ditadbir oleh **Garis Panduan SC mengenai Pasaran Diiktiraf (SC-GL/6-2015)**,
yang mula dikeluarkan pada 11 Disember 2015 dan kini dalam **semakan ke-14, berkuat kuasa
20 Mei 2026**. ECF ialah **Bab 13**; P2P ialah **Bab 14**.

Perbezaan dari segi ekonomi adalah mudah. **ECF menjual ekuiti** — pelabur mengambil saham
dan pulangan mereka bergantung kepada keluar (exit) pada masa hadapan. **P2P mengumpul
hutang** — penerbit mewujudkan nota pelaburan (investment note) atau nota pelaburan Islam,
dan membayar balik berserta pulangan. Yang satu mencairkan pegangan ekuiti; yang satu lagi
perlu dilayan (diservis).

Pengendali bagi kedua-dua jenis mesti merupakan pertubuhan perbadanan yang diperbadankan
secara tempatan dengan **modal saham berbayar minimum RM5 juta** (13.03, 14.04).

Skalanya bukan lagi kecil. Setakat **Disember 2024** kedua-dua saluran ini secara kumulatif
telah memudahkan **lebih RM9 bilion** bagi **lebih 20,000 perniagaan**, dengan **RM2.6
bilion** dikumpul pada 2024 sahaja, meningkat 18% berbanding 2023.

## Siapa yang boleh mengumpul dana, dan berapa banyak?

**Had utama telah berubah, dan kebanyakan panduan yang diterbitkan sudah lapuk.**

| | ECF (Bab 13) | P2P (Bab 14) |
| --- | --- | --- |
| Penerbit yang layak | Syarikat dan LLP yang diperbadankan secara tempatan sahaja (13.14) | Pemilikan tunggal, perkongsian, LLP, syarikat sendirian, syarikat awam tidak tersenarai, **syarikat tersenarai dan anak syarikatnya** (14.19) |
| Dikecualikan | Syarikat sendirian yang dikecualikan; struktur yang kompleks dari segi komersial atau kewangan; **syarikat awam tersenarai dan anak syarikatnya**; kumpulan buta (blind pool); entiti yang meminjamkan semula atau melabur hasil kutipan (13.15) | Struktur kompleks; kumpulan buta (blind pool); entiti yang meminjamkan semula atau melabur hasil kutipan (14.20) |
| Had pengumpulan dana | **RM20 juta sepanjang hayat penerbit** merentasi semua platform ECF (13.19) | **Tiada** |
| Had kadar | t/b | **18% setahun**, melainkan SC dirunding (14.05(h)) |
| Syarat pelepasan | **Sasaran penuh dicapai** — semua-atau-tiada (13.08(c)) | **Sekurang-kurangnya 80%** daripada sasaran, dan tidak boleh melebihi sasaran (14.27) |
| Platform serentak | Dilarang sepenuhnya, dan tiada penyenaraian Bursa serentak (13.16) | Dilarang hanya **bagi tujuan yang sama** (14.21) |

Tiga daripada sel-sel itu menyanggah perkara yang sering diulang-ulang.

**Had ECF ialah RM20 juta sepanjang hayat, bukan RM3 juta setahun.** Perenggan 13.19
menetapkan satu had kumulatif tunggal sepanjang hayat merentasi platform ECF, tidak termasuk
sumbangan modal penerbit sendiri dan sebarang penempatan persendirian. **Langsung tiada had
penerbit bagi tempoh 12 bulan dalam Garis Panduan semasa** — satu-satunya tempoh 12 bulan
dalam Bab 13 dikaitkan dengan had pelabur. Dana mikro dikecualikan daripada had ini di bawah
13.20.

**Peraturan 80% adalah peraturan P2P dan tidak terpakai kepada ECF.** Panduan yang mengenakan
peratusan langganan minimum kepada pembiayaan awam ekuiti adalah tersilap arah: ECF
menghendaki keseluruhan sasaran dicapai. Kempen menetapkan julat dengan had minimum dan
maksimum, dan penerbit hanya boleh menyimpan apa yang jatuh dalam julat tersebut.

**Syarikat tersenarai dikecualikan daripada ECF tetapi dialu-alukan di P2P.** Anak syarikat
PLC yang tersingkir daripada Bab 13 masih boleh mengumpul dana di platform P2P.

## Siapa yang boleh melabur, dan berapa banyak?

Di sinilah kedua-dua rangka kerja ini paling ketara berbeza, dan di sinilah perbezaan itu
penting kepada penerbit yang merancang pengumpulan dana — kerana ia menentukan siapa yang
sebenarnya boleh menulis cek untuk anda.

**Had ECF adalah had mutlak yang mesti dikuatkuasakan oleh pengendali** (13.31, dan kewajipan
penguatkuasaan dalam 13.04(h)):

| Kelas pelabur | Had |
| --- | --- |
| Pelabur canggih (sophisticated investor) | Tiada sekatan |
| Pelabur malaikat (angel investor) | **RM500,000** dalam tempoh 12 bulan |
| Pelabur runcit | **RM10,000 bagi setiap penerbit**, dan **RM50,000 keseluruhan** dalam tempoh 12 bulan |

**Pelabur malaikat** (13.01) ialah pemastautin cukai Malaysia yang mempunyai aset bersih
peribadi melebihi RM3 juta, atau pendapatan tahunan kasar sekurang-kurangnya RM180,000 dalam
tempoh 12 bulan sebelumnya, atau pendapatan tahunan kasar bersama pasangan melebihi
RM250,000. **Pelabur canggih** ditentukan di bawah Garis Panduan SC mengenai Kategori Pelabur
Canggih (Guidelines on Categories of Sophisticated Investors), atau memperoleh produk di
pasaran diiktiraf dengan balasan sekurang-kurangnya RM250,000 bagi setiap transaksi. Had yang
sama terpakai kepada pelabur tempatan dan asing (13.32).

**P2P adalah berbeza, dan perbezaan ini mudah disalah tafsir.** Perenggan 14.32 menghendaki
pengendali **menggalakkan** pelabur runcit supaya menghadkan pelaburan di mana-mana platform
P2P kepada maksimum **RM50,000 pada bila-bila masa**. Itu adalah kewajipan pengendali untuk
menggalakkan — bukan had ke atas pelabur. Pelabur canggih dan pelabur malaikat tidak
menghadapi sebarang sekatan. Menulis "had runcit P2P ialah RM50,000" menyatakan sebagai satu
peraturan sesuatu yang sengaja dijadikan galakan oleh Garis Panduan tersebut.

**ECF membawa hak tempoh bertenang (cooling-off); P2P tidak.** Di bawah 13.08(c)(iv)
sekurang-kurangnya enam hari perniagaan mesti berlalu sebelum dana dilepaskan, dan apabila
prospektus tambahan didaftarkan, pelabur boleh menarik diri dalam tempoh enam hari perniagaan
daripada notis tersebut, dengan pengendali membayar balik dalam tempoh yang sama (13.30).

## Apakah yang perlu dilakukan oleh platform?

Pengendali bukanlah sekadar papan kenyataan. Kewajipannyalah yang menjadikan saluran ini
dikawal selia.

**Asingkan wang.** Pengendali ECF mesti menyelenggara **akaun amanah di institusi berlesen,
ditadbir oleh pemegang amanah berdaftar yang bebas** (13.06–13.08). Pengendali P2P
memerlukan **dua set** — satu bagi dana yang dikumpul untuk penerbit, satu lagi bagi bayaran
balik yang mengalir kembali kepada pelabur (14.09, 14.14).

**Jalankan usaha wajar.** Pengendali ECF mesti menjalankan usaha wajar dengan penuh
berhati-hati ke atas bakal penerbit, menjalankan semakan latar belakang dan kelayakan serta
kepatutan (fit-and-proper) ke atas penerbit, pengarahnya, pengurusan kanan dan pengawal, serta
mengesahkan cadangan perniagaan (13.04(a), 13.05). Pengendali P2P tambahan pula mesti
menyelenggara **rangka kerja penilaian risiko** yang didokumenkan termasuk pemarkahan risiko
dan penilaian kebolehpercayaan kredit (14.05, 14.06), dan setiap tawaran mesti membawa markah
risiko yang boleh dilihat oleh pelabur pada masa tawaran dibuat (14.24–14.26).

**Dedahkan berita buruk.** Pengendali P2P mesti mendedahkan metodologi pemarkahan risikonya,
kriteria kemungkiran (default) dan dasar pengurusan kemungkirannya, serta **statistik kadar
lewat bayar dan kemungkiran** (14.31). Bandingkan perkara ini merentasi platform sebelum anda
melabur.

**Uruskan konflik kepentingannya sendiri.** **Pengendali P2P dilarang membiayai penerbit atau
melabur dalam mana-mana nota di platformnya sendiri** (14.16–14.18); pegawainya boleh melabur
tertakluk kepada prosedur konflik kepentingan. **Pengendali ECF boleh memegang saham dalam
penerbit yang dihoskan di platformnya, tetapi dihadkan pada 30%** (13.12) dengan pendedahan
(13.11). Kedua-dua pihak tidak boleh memberikan bantuan kewangan kepada pelabur.

## Bagaimana kedua-duanya dibandingkan dengan kemudahan bank?

Kedua-dua saluran ini bukanlah wang yang murah. Ia membeli kelajuan, dan ia membeli akses di
tempat cagaran atau rekod prestasi tidak mencukupi.

**P2P berbanding hutang bank.** Perbandingan yang realistik ialah pinjaman bertempoh atau
kemudahan pembiayaan invois. P2P selesai dengan lebih cepat, biasanya tidak bercagar, dan
menjangkau penerbit yang tidak akan diunderait oleh bank — tetapi harganya boleh mencecah
siling **18% setahun**, jauh lebih tinggi daripada harga bank yang bercagar, dan bayaran balik
bermula serta-merta. Ia sesuai untuk modal kerja yang disokong oleh belum terima (receivable),
bukan perbelanjaan modal. Sebelum ke arah itu, semak sama ada jaminan **SJPP atau CGC** boleh
menjadikan kemudahan bank mungkin diperoleh, kerana kemudahan bank yang disokong jaminan
hampir selalu lebih murah daripada P2P.

**ECF berbanding ekuiti di tempat lain.** ECF memberi anda tunai tanpa kewajipan bayaran
balik dan sekumpulan pemegang saham sebagai hasil sampingan. Kumpulan itulah pertukaran
(trade-off) yang sebenar: daftar pemegang saham kecil merumitkan pusingan pembiayaan yang
seterusnya, dan pelabur profesional akan bertanya bagaimana ia diuruskan. Tangani perkara ini
dalam perlembagaan syarikat dan perjanjian pemegang saham **sebelum** pengumpulan dana, bukan
selepasnya. Kecairan juga terhad mengikut reka bentuk — perdagangan sekunder memerlukan
kelulusan SC, boleh bermula paling awal **enam bulan** selepas kempen selesai, dan saham
promoter dikunci untuk **satu lagi tempoh enam bulan** selepas perdagangan bermula
(13.33–13.35).

**Apabila penerbit ECF ialah syarikat awam**, prospektus yang didaftarkan dengan pengendali
dianggap telah didaftarkan dengan SC bagi tujuan s.232 CMSA (13.29).

## Siapa yang berdaftar?

Pendaftaran adalah perkara pertama yang perlu disemak, dan ia boleh disemak. SC menyenaraikan
pengendali pasaran diiktiraf berdaftar di laman Inisiatif Digitalnya, dengan status muktamad
berada dalam daftar SC sendiri. Pada masa artikel ini ditulis, senarai tersebut menunjukkan
kira-kira **13 pengendali ECF dan 20 pengendali P2P**, beberapa daripadanya memegang
kedua-dua pendaftaran.

**Sahkan pendaftaran semasa platform tersebut di daftar SC sebelum anda bertransaksi.** Laman
khusus senarai pengendali SC memaparkan ralat semasa artikel ini ditulis, dan laman alternatif
tidak membawa tarikh kemas kini terakhir — dan itulah sebabnya daftar, bukan direktori, yang
perlu disemak.

## Kesilapan lazim

**Memetik had ECF yang lama.** RM3 juta dalam 12 bulan dan RM5 juta sepanjang hayat sudah
tidak berkuat kuasa. Angkanya ialah RM20 juta sepanjang hayat tanpa had berkala.

**Mengenakan minimum 80% kepada ECF.** Itu adalah peraturan P2P. ECF tidak melepaskan apa-apa
melainkan sasaran penuh dicapai.

**Menganggap RM50,000 P2P sebagai had.** Garis Panduan menghendaki pengendali menggalakkannya
sahaja.

**Menganggap pemilikan tunggal boleh menggunakan ECF.** Ia tidak boleh. Perbadankan syarikat,
atau gunakan P2P.

**Merancang untuk menjalankan kempen ECF di dua platform.** Dilarang sepenuhnya bagi ECF.
Kelayakan "tujuan yang sama" adalah kepunyaan P2P.

**Mengabaikan jadual pegangan ekuiti (cap table) sehingga selepas pengumpulan dana.** Daftar
pemegang saham ramai jauh lebih sukar disusun semula setelah saham diterbitkan.

**Menganggap kehadiran platform dalam talian sebagai bukti pendaftaran.** Semak daftar SC.

## Langkah seterusnya

Tentukan instrumen sebelum platform. Jika keperluannya ialah modal kerja bersandarkan belum
terima atau kitaran pendek, itu adalah P2P dan persoalannya ialah sama ada kadar efektif
mengatasi kemudahan bank yang disokong jaminan. Jika keperluannya ialah modal pertumbuhan
tanpa beban bayaran balik, itu adalah ECF dan persoalannya ialah bagaimana rupa daftar
pemegang saham anda selepas itu.

Apa pun pilihannya, sahkan kelayakan anda terhadap perenggan 13.14 atau 14.19 dahulu —
pengecualian menangkap lebih banyak syarikat berbanding had itu sendiri — dan sahkan
pendaftaran platform di daftar SC pada hari anda menandatangani.

Bagi laluan geran dan jaminan yang wujud bersama saluran ini, lihat
[skim pembiayaan PKS](/business/sme-financing-malaysia/). Jika anda menuju ke arah ECF,
selesaikan struktur saham dahulu: lihat
[modal saham](/business/share-capital-malaysia/) dan
[perjanjian pemegang saham](/business/shareholders-agreement-malaysia/).

## Sources

- Guidelines on Recognized Markets, SC-GL/6-2015 (R14-2026), effective 20 May 2026 — https://www.sc.com.my/regulation/guidelines/recognizedmarkets (Securities Commission Malaysia)
- Capital Markets and Services Act 2007 (Act 671), s.34 — recognized market operator — https://lom.agc.gov.my/ilims/upload/portal/akta/LOM/EN/Act%20671%20-%2023-11-2017.pdf (Attorney General's Chambers)
- SC Digital Initiatives — registered recognized market operators — https://www.sc.com.my/development/digital/digital-initiatives (Securities Commission Malaysia)
- ECF and P2P Financing Fuelling MSME Growth — Annual Report 2024 — https://www.sc.com.my/annual-report-2024/strengthening-the-sustainability-and-competitiveness-of-the-capital-market/ecf-and-p2p-financing-fuelling-msme-growth-in-advancing-ekonomi-madani (Securities Commission Malaysia)
- Equity Crowdfunding — frequently asked questions — https://www.sc.com.my/development/digital/equity-crowdfunding (Securities Commission Malaysia)

---
Source of truth: https://github.com/negaraku-md/NegaraKu.md
License: CC BY-SA 4.0